起原：@中原时报微博

中原时报记者 王敬 北京报谈

处于歇业重整关节阶段的张家界旅游集团股份有限公司（证券简称：*ST张股，证券代码：000430.SZ，下称“公司”或“张旅集团”）近期重整服务取得本体性紧要进展，备受市集和蔼的重整投资东谈主威望继续浮出水面。

11月17日晚，公司公告称，已于当日与9家重整投资东谈主签署公约，后者以每股7.3元的价钱，悉数受让4100万股张旅集团股票，受让股票总对价达2.993亿元。

此前在15日，公司公告称已于13日与8家重整投资东谈主签署了《重整投资公约》，其中包括电广传媒（000917.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）及凯撒旅业（维权）（000796.SZ）3家A股上市公司。经诡计，这8家参与张家界重整投资的企业受让股票对价均为3.96元/股，为前60日来回均价7.92元的50%。总受让股份3.25亿股，占总股本的比例约80.28%，总投资额约12.877亿元。

11月3日，公司公告收到张家界中院投递的《民事裁定书》及《决定书》，精采裁定受理其重整恳求，并于同日指定张家界旅游集团股份有限公司算帐组担任管制东谈主。

《中原时报》记者扫视到，自11月5日复牌以来，*ST张股股价合手续高潮，8个来回日内阶段高点较复牌前收盘价累计涨幅达27.88%。然则，跟着看似丽都的“投资东谈主威望”名单公布后，市集却以股价大幅回落作出修起。11月17日、18日勾通两日，*ST张股股价开盘光辉速跌停。11月19日收盘报8.39元/股，单日下落3.34%。

芒果系、凯撒旅业等入局，两轮引资近16亿元

11月13日，公司、管制东谈主与湖南电广传媒股份有限公司、湖南芒果文旅投资有限公司、芒果超媒股份有限公司、深圳市达晨财智创业投资管制有限公司、张家界产业投资（控股）有限公司、共青城吉富清园投资结伙企业（有限结伙）、凯撒同盛发展股份有限公司、广州凯撒海纳投资结伙企业（有限结伙）等部分重整投资东谈主签署《重整投资公约》。据悉，重整投资总数达12.877亿元，扫数重整投资东谈主均以每股3.96元的价钱受让公司本钱公积转增股本所形成的股票，价钱为前60个来回日均价7.92元的50%。

11月17日，公司再度公布部分重整投资东谈主名单。公告理解，张旅集团、管制东谈主与上海天悦壹号企业管制中心（有限结伙）、海南云喜福石信息沟通结伙企业（有限结伙）、深圳市招平团泽投资结伙企业（有限结伙）、国民信赖有限公司、红树神投（上海）信息沟通中心（有限结伙）、长沙湘江金钱管制有限公司、深圳市德远投资有限公司、大涵私募证券基金管制（深圳）有限公司、深圳邦信三号企业管制结伙企业（有限结伙）等重整投资东谈主签署《重整投资公约》。

字据公告，上述9家参与重整投资的企业将受让悉数4100万股的张旅集团股票，价钱均为7.3元/股，受让股票总对价为2.993亿元。

从投资东谈主组成来看，11月13日的签约方以具备产业协同能力的“策略投资东谈主”为主；而11月17日的则更多是提供资金的“财务投资东谈主”。

字据公告，电广传媒、芒果文旅及芒果超媒将重心“攻克”张旅集团的“拖累”大庸古城模式，通过业态重构、流量导入、品牌升级与专科化运营管制等方面，将大庸古城模式打形成为芒果影视、综艺、短剧拍摄及IP振荡体验基地及直播基地之一，线下粉丝集会地之一，以及旅游度假地，丰富张家界旅游业态及搭客体验，进一步升迁搭客的留宿率，切实周转大庸古城模式，并对张旅集团进行全产业链赋能，升迁其推敲水平及盈利能力。此外，还将充分证实各自的时间能力和上风，围绕湖南省“文化与科技会通”的策略标的，将在内容创意、大模子、AIGC、元世界等限度的时间累积，对张旅集团旅游资源及大庸古城模式进行深度赋能和篡改，探索打造编造+真东谈主演唱会、VR千里浸式全景等新业态、新模式，提高客单价，升迁对年青群体、异邦搭客的蛊卦力。

据悉，张旅集团、电广传媒、芒果文旅和芒果超媒将共同组建大庸古城运营公司，对大庸古城模式进行提质篡改，促进大庸古城专科化、市集化运营，用功于杀青大庸古城项宗旨周转发展，根人道地升迁大庸古城项宗旨可合手续推敲能力。

达晨财智将通过成立两只专项基金，深度参与文旅金钱整合与本钱运作；张家界产投看成地方国资平台，将撑合手并促进其议论方运营的文旅模式与公司旗下杨家界索谈、环保客运、不雅光电车等中枢业务形成联动效应，并在灵巧景区确立、金融资源对接、政策争取等方面提供全地方撑合手；吉富清园将输出“直率上河园”主题公园运营教授，赋能宝峰湖等中枢模式；凯撒旅业与凯撒海纳则将在渠谈拓展、供应链优化、会员体系分享、宗旨地运营等方面助力公司向“游、购、娱、食、宿、行”一体化空洞服务商转型。

产业投资东谈主“折价”入场股价下滑，重整仍存不细目性

自11月5日复牌以来，*ST张股股价一度走出勾通高潮行情，8个来回日内最高累计涨幅达27.88%。对此，一位未便具名的投资东谈主士向《中原时报》记者指出，这反馈了在市集信息不豁达阶段，投资者对于重整宗旨所抱有的热烈预期。

然则，随扫视整投资东谈主威望及具体决议细节在11月15日、17日继续公布，市集情感出现昭彰逆转。11月17日、18日，*ST张股勾通两日盘中跌停；至11月19日收盘报8.39元/股，单日下落3.34%。

除凯撒旅业外，其余参与张旅集团重整的两家上市公司连日股价进展平平。值得和蔼的是，凯撒旅业自己也于本年完成重整。就股价进展及参与重整的机会和考量，《中原时报》记者11月17日志者致函凯撒旅业，对方以“未便回复”为由婉拒了记者的采访。随后两个来回日，凯撒旅业股价出现回落，11月19日收报7.17元/股，单日下落9.13%。

对此，中国城市发展研究院投资部副主任袁帅接纳《中原时报》记者采访时指出，凯撒旅业自己刚完成重整便投资另一家重整公司，时机聘请需严慎评估。从积极角度看，凯撒旅业在重整经由中累积了一定教授，投资张旅集团不错证实教授上风，杀青业务协同与资源分享，拓展业务领土。但这也可能分布管制层元气心灵，影响主交易务的复苏与增长，若不成合理分派资源与元气心灵，可能导致主交易务发展受阻。

本次重整决议中，最引起投资东谈主和蔼的细节在于入股订价。字据公告，11月15日签署公约的8家投资东谈主以3.96元/股的价钱受让股份，该价钱仅为前60个来回日来回均价7.92元的50%。

一方面，廉价引入策略投资者有助于快速为公司纾困，注入发展信心；但另一方面，其是否充分顾及宏大中小股东的权利，亦激发投资者的议论。新投资东谈主以半价“抄底”取得公司多数股权，而二级市集的曩昔投资者则可能需承担股价大幅波动的失掉。

对于*ST张股复盘后的市集进展，袁帅以为，一方面可能是利好出尽的赚钱了结行为，此前市集对公司重整有一定预期，部分投资者在音书公布后聘请赚钱退出；另一方面，市集偶然对决议本体内容存在失望情感，以为决议在惩办公司中枢问题、升迁公司价值方面力度不及，未能得志投资者预期。

中国企业本钱定约中国区首席经济学家柏文喜指出，跌停是“利好出尽”与“巨幅稀释”双重情感共振的成果。重整引入多数新股，极端于总股本膨胀大约，导致老股东权利被大幅摊薄。此外，3.96元的廉价受让也激发了中小股东对于自己权利被“廉价收割”的起火。他以为，短期波动属情感开释，公司中长久价值仍取决于芒果系等产业方能否的确带来搭客增量与盈利拐点。

据悉，扫数重整投资款将用于支付歇业用度、共益债务、归还各样债权，并剩余部分用于公司出产推敲改善与流动资金补充。

张旅集团方面示意，签署《重整投资公约》是推动公司重整尺度的必要轮番，有助于后续重整有关服务的成功开展。若是公司成功实施重整并将重整规划现实罢了，将有益于改善公司的金钱欠债结构、推敲面庞、财务景况，推动公司回顾健康、可合手续发展轨谈。

现时，公司已投入重整尺度，但在重整事项鼓吹经由中，仍存在重整规划表决未能通过，重整规划表决通过但未取得法院批准，以及重整规划取得法院批准后无法现实的可能。若重整失败，公司存在被法院宣告歇业的风险。

服务剪辑：徐芸茜 主编：公培佳买球下单平台

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP